上海益理财基金是经证监会批准设立的专注公募基金管理公司,是一家由巨田基金、淡水泉管理、富国基金、淡水泉、鼎丰基金共同发起成立的私募基金管理公司。从管理基金的运作周期来看,成长是投资首要趋势。

从大环境来看,上半年,券商股占比急剧下滑,券商基金盈利和估值水平分化严重。上半年券商指数基金收益、净值与估值均值、市盈率均下滑至均值-22倍左右,净值与估值均值下滑至均值-24倍左右,市盈率(FTM)与市盈率均下滑至均值-23倍左右。

然而,自去年年底以来,券商股板块整体在各大板块中走出了独立行情,其中不乏细分板块的龙头,同样带来了估值的压力。

图1 2021年券商指数(万得全A)

图2 Wind全A股市盈率

图3 Wind全A股市盈率(%)

市场氛围来看,上半年,股市整体维持震荡格局,但近期政策托底经济预期明显,市场情绪开始回暖。

二季度,国内疫情得到控制,各地区复工复产加快,国内市场需求、订单增加,叠加国内“**”倡议逐步落实,国内新基建产业链景气度持续向好。市场预期在逐步改善,但具体来看,券商指数与创业板指数的估值修复十分顺畅,随着利好政策频出,市场风格也呈现明显的轮动特征。

图4 中国A股市场投资者情绪指数(%)

图5 中国A股投资者情绪指数(%)