原油期货分析及操作建议:原油期货1月2日开盘走弱,基本面持续偏弱,主要受春节假期影响,国内多地港口封航,预计春节前原油需求维持偏弱状态,供应过剩的预期不断兑现。现货方面,根据中宇资讯统计,12月3日中国石油第2批零进口油约在天津港(兴化)库中首次出现。较正常情况下,天津港库存或会有所下降,据悉上海地区53艘船舶的装载计划在12月7日完成,暂不安排货物卸货。下周国储将陆续拍卖24万吨的2016年12月13日临储大豆油轮,预计本月将正式拍卖,2018年将拍卖202万吨大豆,同比减少300万吨。对于今日中国原油期货,国内油厂豆油合同仍持续盈利,巴西加紧预售2015年12月交货的巴士拉轻质原油,美国空头集中大幅削减净空头头寸,国内豆油走势偏弱,隔夜美豆价格下跌,美豆油高位回落,跌幅收窄。国内方面,油厂豆油成交量和库存均增加,12月2日豆油库存增加,但由于临储菜油拍卖启动,供应偏紧预期使得豆油市场继续弱势,预计下周豆油现货价格继续走弱,现货成交量将随之减少,预计短期豆油现货价格延续弱势。

美豆方面,随着天气好转,美豆种植面积预期增加,市场对2018年美豆产量增幅的预期从去年12月开始明显增加,但是受中美贸易问题的影响,中美贸易关系仍然较为紧张,而且当前美国大豆出口销售进度较慢,美豆库存有望继续增加。美豆价格持续低迷的主要原因在于前期美豆出口销售强劲,市场对于南美大豆产量的担忧。从全球供需数据来看,美豆种植进度较好,2016/17年度期末库存较低,但是随着后期大豆到港增加,美豆库存可能将进一步增加。美豆高位回落的主要原因在于,阿根廷大豆产量减少,我国进口增加,南美大豆丰产,这使得美豆出口增加,美豆价格承压。从国内来看,国内豆油仍处于相对弱势。现货方面,豆油现货价格持续低迷,由于豆粕价格持续低迷,养殖亏损加大,养殖户补栏积极性下降,豆油库存继续增加。下游企业提货速度较慢,12月2日油厂豆油库存增加,豆油库存将继续增加,但是由于下游饲料企业补库不佳,豆油成交量和库存均减少。截至12月3日当周,国内主要港口大豆库存为86.95万吨,较前一周增加17.69万吨,增幅为12.07%。根据天下粮仓数据显示,12月2日全国主要油厂豆油库存为27.5万吨,较前一周增加6.1万吨,增幅为5.02%,较去年同期减少94.99万吨,减幅为39.41%,较过去五年同期减少7.83万吨,减幅为45.46%。未来大豆到港量的增加,将使国内豆油库存再度下降。

从美豆的出口销售数据来看,2017年1月至11月期间,美豆出口装船量累计为567.8万吨,而2017年1月至11月期间出口装船量累计为100.4万吨,高于2017年1月至2018年同期的59.9万吨。根据USDA预估,2017年11月美豆出口销售为98.5万吨,高于2017年1月至2017年同期的96.6万吨,增幅为6%,高于2017年同期的90.3万吨,增幅为57%。从10月中旬开始,USDA下调美豆出口销售数据,以及下调中国和美国大豆进口量,均对国内豆油市场形成利空影响。