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中国1月CPI同比增速为2.5%,持平预期,续创21年新高。4月PPI同比增速为3.5%,为2021年2月以来首次突破2%,中国政府工作报告要求加快加大财政支出,并将加大基建投资力度。美国4月CPI同比增速为2.3%,略低于预期的2.7%。

货币政策方面,美联储加息预期增强,加息步伐加快。美联储会议纪要显示,美联储在3月的会议上加息25个基点,未来的加息幅度取决于经济数据和通胀的变化。经济数据方面,美联储宣布加快美联储的加息步伐,当日圣路易斯联储主席布拉德表示,美国经济状况良好,货币政策将转向宽松。美联储人员已经提出了在2020年3月前开始加息的条件,加息速度快于预期。美联储人员也在强调,美国劳动力市场状况良好,经济增长强劲,通胀前景良好,通胀将在今年稍晚开始上升,但美联储成员也承认,美国经济仍有较为明显的通胀压力,美联储的部分人员对当前形势的关注和沟通表明,今年加息的条件已经实现。

美元指数周五收盘下跌,连续第三日下跌。受中美贸易战威胁担忧情绪影响,美元承压下行。周五公布的美国第一季度GDP、个人消费支出、个人消费支出、个人消费支出和个人消费支出均不及预期,数据公布后美元受打压下跌。

国际油价在上周五大跌后小幅反弹,因市场对全球经济衰退的担忧有所减弱,此外伊朗和委内瑞拉石油供给的减少也增加了油价下行压力。但此前美国制裁伊朗并未对油价造成太大压力。美国对伊朗实施新的制裁,可能对市场造成较大影响。此外,美国原油库存继续上升,截至5月23日当周,美国原油库存量达到创纪录的5.386亿桶,而分析师的预期为增长86.1万桶。

有分析人士认为,原油产量增加、出口量减少以及委内瑞拉可能遭受重创可能导致的减产减少,将给油价带来压力。OPEC和俄罗斯能源部长表示,预计今年美国原油产量将创历史新高。但特朗普政府称,对委内瑞拉石油部门的制裁可能会对产量产生更大影响。

本周以来,全球股市、原油价格、美元指数等大宗商品均大幅走低。主要受美元走强、油价大幅下跌、原油库存增加以及国际油价持续下跌的双重影响。

当前宏观环境与美联储鹰派转向的预期是有别于2018年12月的。今年美国经济数据和美联储年内加息预期一度令市场情绪转好,但由于本周一美国股市、原油价格、美元指数均大幅上涨,股市对此反应较为有限。自去年12月以来,市场对美国经济衰退的担忧渐浓,美国股市仍维持在3个月内创纪录高位,美联储多位人员鸽派言论影响市场情绪,也令美元指数上行空间有限。

摩根士丹利分析师在一份报告中指出,尽管美国的就业市场远未达到其完全就业目标,失业率仍未从去年10月的峰值回落,且还未达到足以抑制通胀的水平。尽管美国3月ISM制造业指数和非制造业就业指数均为创纪录的新高,但整体美国经济依然远未实现充分就业。美国4月制造业PMI虽然升至50.3,但是3月产出指数下降至63.9,远不及预期,显示出美国经济活动出现放缓。