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【行情分析】

1、下游需求恢复情况,火电市场或迎来量价齐升

电网方面, 用电量环比上一季度、二季度、三季度分别增长2.56%、2.61%、1.77%。进入 1 月,国家电网提出6G 基站、显示器、电力调度均有望实现密集建设,较好的市场表现有望带来需求的增量。另外, 5G 基站、 高带宽光纤、新能源等领域有望受益,进而拉动1-2 年的电力需求,当前电网投资提速,但电网的建设规划与实施节奏或有所放缓。

从 电力行业供应商的发展变化趋势来看,未来一段时间煤炭、电力的需求增量,增速或将放缓。中国拥有世界上最多的火电国家,截至2017年,世界前五大火电公司、发电量第一、第二大发电公司分别占总发电量的比重分别为70%、15%。

从这一方面来说,未来一段时间天然气、电力行业的煤炭需求将有望出现显著改善,从而对1-2 年的电力需求有望释放,未来对火电需求有一定增量。同时,可再生能源作为电力替代,带动 1-2 年的电力需求增加。

2、各行业集中度提升,关注龙头企业产能周期抬升机遇

在电力行业集中度提升的大背景下,煤、电、煤价格居高不下,企业参与热情不断高涨。近日,煤价大幅上涨,煤电企业为缓解销售压力,纷纷加大发电机组用煤和淘汰落后产能的投入。为缓解企业成本压力,大型煤炭企业在日前又加大了产能投入。随着行业盈利水平持续改善,煤企产能利用率也逐步提升,国内煤企的产量正稳步提升。

下游电厂电煤库存处于相对低位,用煤旺季有望促进煤价走高。从供需形势来看,国内煤企库存处于相对低位,同时由于需求继续上升,库存下滑明显,发运船舶量明显增加。总体来看,发电耗煤量较2017年同期基本持平,煤炭产量继续增加,动力煤供需矛盾缓解,预计电厂日耗持续攀升,将使得煤价持续走高。

港口动力煤价格不断走高,现货煤炭价格在后期继续大幅上涨,预计下游电厂的 TC采购意愿增强,在大型煤企动力煤价格较底部后,动力煤价格有望继续走高,对动力煤需求有一定增加。

自去年6月份以来,电厂进口煤及煤炭库存持续回落,进口煤贸易商在合适的时候进口煤价格高,报关进口煤也较高,大量进口煤订单的涌入,后期贸易商在港口补充库存的同时,也对煤价保持看涨心态,用煤期货做多动力煤,价格上涨吸引力增加。

从现货方面来看,动力煤现货价格上涨对于动力煤价格影响较小。截至2月23日,CCI进口指数(环渤海动力煤价格指数)报379元/吨,较2月底上涨12元/吨,涨幅0.3%。CCI进口指数(环渤海动力煤价格指数)报72.4元/吨,较2月底上涨31元/吨,涨幅1.4%。

去年同期,我国动力煤价格指数为98元/吨,同比下跌21.2%。主要原因是自去年3月份以来,煤炭价格快速上涨,使得煤企亏损,煤企加速退出煤炭行业,加之大秦铁路检修等因素,煤企大面积停产检修,导致煤炭产量下滑,港口煤炭库存连续回升,煤炭市场供大于求局面加剧,煤价上涨难度加大。