原油期货大涨利好港口水运的高估值

从国际油价大幅上涨之前,中国和印度都在大幅削减产量。近日,印度再度下调进口税,以减少出口难度,促使印度和中国的原油进口量减少,布伦特原油期货价格也创下8年来新高,而WTI原油期货价格也是创下8年来新高。与之形成对比的是,在巴西、印度和巴基斯坦等中东国家,OPEC的减产执行率高于沙特,主要是由于OPEC的减产执行率低于沙特。

今年1月以来,OPEC及其盟友还下调了产量目标。OPEC、俄罗斯和沙特均已要求将10月份产量目标提高到850万桶/日,远高于原先目标。据悉,沙特和俄罗斯在最近的一次会议上表示,将下调原油产量目标。OPEC秘书长巴尔金都对媒体表示,美国的原油产量为1070万桶/日,比沙特阿拉伯和其他OPEC成员国的平均目标低14万桶/日。

作为本月产量目标的一部分,OPEC、俄罗斯和其他产油国去年承诺,将在12月进一步减产。减产配额的削减为2020年第一季度油价上涨的唯一利好因素。尽管如此,沙特阿拉伯和俄罗斯的原油产量仍比五年平均水平高出50%以上。今年9月,俄罗斯曾承诺,将额外减产60万桶/日,从而令油价保持在目前的水平上。

有市场人士担忧,由于OPEC+本月提高了产量目标,因此它们不愿意减产。布伦特原油期货今年以来已上涨了约4%。OPEC的最新产量目标达到了2018年以来的最高水平,此前沙特原油产量减少至1210万桶/日,自2017年以来增加了100万桶/日。目前沙特和俄罗斯的产量比OPEC+配额低1%,接近2018年11月的水平。

据分析师表示,沙特的减产将增加供应,因沙特的石油产量减少抵消了美国对伊朗的制裁。沙特和俄罗斯已经承诺进一步减产,以抵消美国对伊朗的制裁。沙特和俄罗斯表示,在2020年5月前,它将削减原油产量约580万桶/日,至约810万桶/日。沙特和俄罗斯还将在9月和12月将原油产量提高到1200万桶/日。

原油需求方面,分析师表示,新冠肺炎疫情持续,削弱了燃料需求复苏的前景。OPEC+希望进一步减产,并补充说,新冠病毒正打压石油需求。沙特阿拉伯和俄罗斯致力于阻止美国的页岩油生产,但也意识到一些障碍。尽管如此,2020年新冠疫情危机令石油需求复苏前景蒙上阴影。油价已经处于相对的高点,OPEC的减产行动令油价达到了接近60美元/桶的水平。美国的产量下降可能会给市场带来上行压力,但OPEC+及其盟友今年迄今已削减了约120万桶/日的产量。但许多分析师和交易商警告称,这个水平应该足以抵消美国对伊朗的制裁,不过也有观点认为油价已经大幅上涨。

从技术面来看,目前布伦特原油已经站上了80美元/桶的上方,看涨势头正在持续,预计未来数月内布油可能会进一步上涨。如果油价能够站稳80美元/桶,则短期内将有望升至70美元/桶上方。

而从消息面上来看,虽然沙特和俄罗斯表示不会扩大减产,但是沙特阿美可能会提高原油的价格,因此将会提高市场的风险溢价。