原油期货上市首月,CFTC原油持仓量迅速增至63092手,远高于同期现货原油价格约10%。原油期货是世界上衡量美国原油需求强弱的指标。投资者在中国内地从事原油交易的投机者多由投机者主导。据统计,截至2019年12月底,全球原油基金持有的原油总头寸为775784手,净多仓数量为382327手。相比之下,CFTC原油基金总持有头寸为7,2157手,净多仓数量为2883手。

原油基金对冲价格下跌风险

由于美元兑原油期货下跌,人民币汇价受到一定程度的影响。对冲基金在空头头寸上买入美元,在多头头寸上卖出美元,以对冲美元下跌风险。对冲基金通常会在两个市场之间进行对冲。当美国原油价格下跌,投资者将其空头头寸锁定在美元,这时就将空头头寸转移到空头。由于投资者投资美元的渠道、对象和美元的折价因素有差异,因此就需要对冲空头头寸。

一些国外原油基金可能会将美原油期货的空头头寸集中到中短期市场,从而增加投资者的风险。然而,当市场出现波动时,这些基金就会重新将空头头寸再度调整到中短期市场。与以前不同的是,本次调整不再是对冲头寸,而是调整短期和中长期美元,美元指数升破95关口。

对冲基金的交易策略会受到注意,此前美国能源企业的高管担心,全球油价可能会因美联储加息而受到打击,因此美联储可能在今年晚些时候加息。然而,如果油价出现急涨,投资者会止损,因为美联储会坚持目前的利率水平。

此外,一些对冲基金选择了加仓套利,以对冲其净空头头寸减少的风险。例如,在外汇市场上,美联储计划在6月将资产负债表规模提升至近750亿美元。但如果利率上升,美联储可能会被迫在10月份提高利率,将联邦基金利率从目前的3.75%上调至3.95%。

WTI原油期货价格暴跌30%,创2009年12月以来zuida单日跌幅

然而,对冲基金此前的押注已经为油价的暴跌提供了一个准确的支撑点。当油价在年底前飙升至近300美元/桶,而且达到5年来的最高点时,近几周油价跌至2008年以来的最低点。

WTI原油期货价格最近几周跌至20美元/桶,是2011年10月以来的最低水平。这主要是由于对冲基金认为石油可能仍处于供过于求的状态,油价对冲基金纷纷减持石油多头头寸。在那之前,近几个月原油价格一度暴跌至逾300美元/桶,随后反弹至近期高点。

本周一,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示,截至4月15日当周,对冲基金与其他基金经理轧空原油期货净多头头寸,空头头寸增加至3329392张。

自3月中旬以来,尽管对冲基金就原油看涨势头强劲,但投资者仍在削减原油多头头寸。根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据,基金经理上周从原油净多头转为净空头,目前净空头头头寸为20672张。

与此同时,原油净多头头寸止跌反弹。截至4月13日当周,WTI原油期货投机净多头头寸增加33862张,或66.6%,至267562张;