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美联储7月31日公布最新一期政策会议,FOMC货币政策声明、点阵图以及点阵图也给出了一些明确信号。美联储虽然宣布维持利率不变,但点阵图显示美联储9月加息25个基点的可能性已经升至70%以上,此前波士顿联储主席罗森格伦预计会为首次加息50个基点。罗森格伦提到,鉴于美国经济状况良好,此次会议加息25个基点的可能性并不大,且鲍威尔也对FOMC是否有可能开始加息的问题置评甚深,同时,鲍威尔也可能继续看到美元指数走弱。

美联储今年预计将在9月15日至16日举行的6月中旬的议息会议上,把加息周期延长到2022年底,同时,在加息节奏上,美联储还将准备“灵活”的加息进程,预计将在7月正式启动。

8月7日,美联储公布7月货币政策会议纪要。纪要显示,此次会议美联储官员在进行利率评估的过程中,删除了前瞻指引,改为讨论前瞻指引和充分就业的时间框架。会议纪要显示,官员们认为,如果经济继续按照原有的趋势发展,其将在2022年5月的会议上公布关于通胀水平的更多细节,强调物价稳定和失业率稳定的有关描述。

纪要显示,官员们一致同意美联储将在2022年开始加息。纪要显示,FOMC相信通胀水平将稳定在2%左右,其对年内加息的预期基本保持不变,因近期核心通胀率的涨幅温和,其对通胀的担忧减弱。预计核心通胀率年率将在明年夏天开始上升,2022年底将回到2%的目标。这符合联储对中性利率的估计,即其认为通胀将在未来几年回落至2%。

此次美联储纪要有三个重要的变化,一个是表明美国经济已经达到加息的门槛,另一个则是鲍威尔和鲍威尔对通胀上升的担忧。纪要显示,上一次“上一次”加息时,美联储官员还未被提名,美联储官员们对通胀的预期在加息路径上有所不同。委员们一致认为,美联储预计通胀将在今年四季度开始回落。

在6月加息之前,鲍威尔预计通胀将会在明年下半年回升,美联储在2022年底之前将维持利率在当前的水平,预计将在2022年四季度首次加息,并在明年年底前开始缩减资产负债表。虽然6月议息会议上调了通胀预期,但在随后的FOMC会议上鲍威尔也罕见地强调通胀将在未来几个月回落至2%,如果劳动力市场状况继续改善,美联储就有可能继续收紧。此次纪要还提到了对于渐进式加息,以及当前通胀对于通胀的敏感度。

鲍威尔称,鉴于通胀、劳动力市场状况和通胀对于劳动力市场的影响,委员会将密切关注通胀、就业和通胀的走势,但经济复苏的步伐不确定性仍然很高。劳动力市场复苏不平衡,加剧了供应瓶颈,同时通胀预期和通胀预期面临上行压力,因此委员会将密切关注通胀走势,并将评估进一步政策的进展。但在人员的关注、一致对通胀的判断和对通胀的反映方面,委员会官员们强调了更高的通胀风险。委员会将密切关注劳动力市场状况和通胀预期的变动。

美联储内部对通胀的关注主要集中在两个方面。一方面,美联储内部存在对于当前通胀的共识。6月议息会议上鲍威尔表示,劳动力市场正在朝着充分就业的目标取得“进一步进展”,并表示对于进一步提高价格的目标表示乐观。