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避险逻辑已经发生变化,欧美股市等传统避险资产的表现基本平稳,上周五美国三大股指及美国国债期货大涨,且涨势依旧。美元下跌,美国十年期国债收益率一度跌至盘中低点1.08%,2年期国债收益率跌至2.08%,为10月以来最低。美国政治不确定性增加,受美元下跌影响,美债收益率表现坚挺。

中国铜价涨势依旧 专家认为,短期内,美元和黄金的负相关性明显减弱,黄金价格上涨。但从长期看,由于世界主要地区及中国的经济增长,铜价将得到支撑。但短期内,美元下跌,对铜价有一定的支撑作用。

上期所会员单位,有色金属工业协会副秘书长王凤海说,上期所铜价持续回暖,同时市场风险偏好的上升也将对价格形成一定的支撑。沪铜期货仍然强势运行,将为中国期货市场带来明显的指引作用。

上海期货交易所交割仓库初步统计显示,2020年4月,上海期货交易所铜合约库存报110606吨,较上月减少6479吨。同时,2020年5月,上海期货交易所铜合约库存报942582吨,较上月减少27683吨。

作为全球zuida的铜消费国,中国的电解铜产量一直保持着较大的增长,同时随着国内政策的推出,实体企业的需求增加,特别是电解铜传统产业的景气度将增强。预计,2020年铜价仍将保持强势,主要逻辑在于全球经济的逐步复苏,有望刺激铜需求的增长。

铜价已经由于供需失衡而出现回调,未来有色金属工业将面临库存去化的压力。LME铜价已从上个月的低点攀升至5178美元/吨,但此后因缺乏需求的支撑,维持低位振荡。中银国际期货研究报告指出,目前的铜价,和2021年全球大宗商品的疲软之间存在较大的关联。

方正中期期货分析师王骏表示,当前,海外需求持续复苏,加上美元指数下跌,大宗商品出现反弹。基本面上,短期铜价因为供应偏紧而存在反弹可能,但短期内供需紧张,缺乏进一步的支持。

对于后市,李彦杰认为,整体看,随着经济复苏带动铜需求增加,铜价有望进一步走强。从宏观环境来看,中国经济复苏,同时美国经济保持增长,中美关系较为缓和,铜市面临的供需缺口仍将较大。对于未来有色金属市场,中美经贸摩擦的影响仍需密切关注。

展望后市,中信建投期货分析师张夏表示,短期有色金属走势可能延续强势,尤其是前期沪铜强势的主要驱动因素是两方面的因素,一是供给侧,美国非农就业人数增加以及美联储减码宽松预期增强,对有色金属价格形成支撑。二是需求侧,国内市场,电解铜下游需求稳定,预计整体需求不会出现较大骤降,这将加大有色金属整体行情的上涨。

刘彦杰认为,在全球经济复苏以及国内稳增长政策的双重推动下,铜价有望继续上涨。宏观上,从美国的4月非农就业数据,可以看到目前美国的通胀水平在上升,而美联储货币政策的转向将加剧通胀上行压力。从基本面上看,目前全球经济复苏乏力,疫情反复导致需求不足,未来消费将继续受到抑制。从宏观的角度来看,中国仍是全球zuida的铜消费国,同时供给侧改革使得铜需求增长空间有限。总体上,在海外消费恢复的大背景下,有色金属价格将继续受到支撑。